国海证券发布比亚迪的研报指出,补贴政策落地,预期公司新能源汽车产销量仍保持高速增长。2019年新能源汽车补贴整体退坡超50%,市场担心对公司业绩有较大冲击。认为,1)公司新能源汽车具有规模优势,整体摊销费用将进一步降低,电池成本优势以及未来通过提质增价可以进一步对冲补贴下降。2)补贴退坡含有三个月过渡期,且过渡期内允许有地补,行业将会在Q2出现抢装,公司的A0/A级电动车有望在过渡期呈现高速产销状态,为年内产销奠定较好的基础。整体而言,目前仍然维持公司2019年新能源汽车销量45万辆以上/yoy+90%。3)在补贴退坡的大背景下,市场对公司新能源汽车“量”的增长会强于对“业绩”的增长,市场占有率将是评价未来核心竞争力的重要指标。